北京時間1月12日，意甲聯(lián)賽第20輪將迎來一場焦點(diǎn)大戰(zhàn)，國際米蘭將坐鎮(zhèn)主場對陣那不勒斯。賽前，《米蘭體育報》全面梳理了兩家豪門俱樂部目前的財(cái)政狀況和經(jīng)濟(jì)實(shí)力。

《米蘭體育報》分析文章

作為意甲冠軍，那不勒斯從意甲聯(lián)盟獲得的收入，僅為歐聯(lián)亞軍國際米蘭從歐足聯(lián)那里所得的一半。這正是兩隊(duì)明日對決背后，經(jīng)濟(jì)實(shí)力存在差距的原因之一。國際米蘭擁有全球影響力，上賽季更創(chuàng)下了意大利足壇的收入紀(jì)錄——不含球員交易收入達(dá)5.45億歐元，其中超三分之一來自球隊(duì)闖入歐冠決賽的出色表現(xiàn)（盡管最終不敵巴黎圣日耳曼）。

反觀那不勒斯，其意甲球迷數(shù)量位居第四，僅次于尤文圖斯、國際米蘭和AC米蘭。盡管過去三年兩奪聯(lián)賽冠軍，但受缺席歐戰(zhàn)賽事的影響，2024-25賽季收入驟降至1.8億歐元，遠(yuǎn)低于2022-23賽季的2.75億歐元和2023-24賽季的2.55億歐元。

不過，若對比球隊(duì)陣容成本，雙方的差距便會縮小，趨勢也隨之逆轉(zhuǎn)。我們不妨按順序逐步分析。若依據(jù)上賽季最新的官方數(shù)據(jù)對比，結(jié)果可能存在誤導(dǎo)性。畢竟上賽季對國際米蘭而言堪稱非凡：總收入5.45億歐元中，電視轉(zhuǎn)播權(quán)收入2.64億歐元，商業(yè)收入1.42億歐元，球場收入9900萬歐元，其他收入4000萬歐元。

國際米蘭電視轉(zhuǎn)播收入的大幅增長（其中意甲方面收入8400萬歐元），主要得益于歐冠賽事（1.37億歐元）和參加新世俱杯（3100萬歐元）。而圣西羅球場創(chuàng)下的收入紀(jì)錄，同樣離不開球隊(duì)在歐戰(zhàn)賽事中的亮眼發(fā)揮。此外，國際米蘭在非歐戰(zhàn)方面的收入也是那不勒斯的三倍。

那不勒斯1.8億歐元的收入構(gòu)成如下：電視轉(zhuǎn)播權(quán)收入7700萬歐元（其中6800萬歐元來自意甲聯(lián)盟），商業(yè)收入6800萬歐元，球場收入2400萬歐元，其他收入1100萬歐元。

這些數(shù)據(jù)均對橡樹資本旗下的國際米蘭有利，這一結(jié)果并不出人意料。如果結(jié)合本賽季的數(shù)據(jù)預(yù)測，假設(shè)兩隊(duì)均能闖入歐冠淘汰賽和十六強(qiáng)，雙方的收入差距將有所縮小。國際米蘭的收入預(yù)計(jì)比2024-25賽季減少約1億歐元，降至約4.5億歐元左右；那不勒斯則會憑借歐足聯(lián)的獎金至少增加5000萬歐元，再疊加票房與贊助商帶來的額外收益，收入有望達(dá)到2.5億歐元。即便在這種更常規(guī)的情況下，國際米蘭仍將保持至少2億歐元的收入優(yōu)勢。

但在支出層面，情況則有所不同。球隊(duì)陣容成本主要包括注冊球員年薪，以及“球員注冊權(quán)”的攤銷費(fèi)用，即球員購入成本的分期分?jǐn)偂?024-25賽季，國際米蘭球員年薪支出2.19億歐元，那不勒斯為1.33億歐元。攤銷費(fèi)用方面，國際米蘭為6100萬歐元，那不勒斯則高達(dá)1.11億歐元。

這種差異背后的原因非常明確，張氏家族執(zhí)掌國際米蘭期間推行“零凈投資”政策，最大限度地壓縮資產(chǎn)投入，而那不勒斯老板德勞倫蒂斯在夯實(shí)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)后，進(jìn)行了大手筆的引援。截至2024年6月30日，國際米蘭凈資產(chǎn)為負(fù)1億歐元，凈財(cái)務(wù)狀況為負(fù)3.26億歐元。那不勒斯的凈資產(chǎn)為2.12億歐元，凈財(cái)務(wù)狀況為1.6億歐元。隨著孔蒂出任主帥并可以支配這筆資金進(jìn)行再投資，這位電影制片人出身的老板進(jìn)一步加碼球隊(duì)投入。

去年，那不勒斯的薪資支出已增長近3000萬歐元（從1.06億歐元增至1.33億歐元），本賽季預(yù)計(jì)將再增長約3000萬歐元，達(dá)到1.65億歐元。攤銷費(fèi)用在從7100萬歐元增至1.11億歐元后，預(yù)計(jì)將升至1.5億歐元左右。需要注意的是，那不勒斯采用遞減攤銷法（而非固定攤銷法），因此球員收購成本在簽約初期對財(cái)務(wù)的影響更為顯著。

國際米蘭的支出軌跡則截然相反。本賽季，球隊(duì)進(jìn)一步優(yōu)化了陣容成本，薪資支出約2.15億歐元，攤銷費(fèi)用6000萬歐元。綜合這些估算數(shù)據(jù)，目前那不勒斯陣容總成本達(dá)3.15億歐元，國際米蘭則為2.75億歐元。

由于要探討球隊(duì)的競爭力，如果不提及球員交易，分析就不是完整的。在最新的財(cái)報中，那不勒斯錄得1.1億歐元轉(zhuǎn)會收入，國際米蘭則僅為2100萬歐元。這筆收入成為那不勒斯平衡運(yùn)營的重要杠桿，過去三年累計(jì)凈利潤達(dá)1.22億歐元。而國際米蘭則憑借國際賽事收入的激增，在2024-25賽季實(shí)現(xiàn)隊(duì)史首次盈利，凈收益達(dá)3500萬歐元。

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